Le 9 juillet 2026, Dorval Asset Management présentait son fonds thématique Dorval European Climate Initiative, consacré à la transition et à la souveraineté énergétique européennes. Notre équipe a assisté à cette présentation : voici ce qu’il faut en retenir — et les questions à se poser avant d’envisager ce type de placement.
Pourquoi la souveraineté énergétique devient un thème d’investissement
Pendant des années, investir dans le climat relevait d’abord d’une conviction environnementale. Ce qui change aujourd’hui, c’est que trois dynamiques structurelles convergent et transforment cette conviction en raison économique :
- Le momentum climatique — engagé depuis l’Accord de Paris (2015), renforcé par le Green Deal européen et la réglementation SFDR, après un passage à vide en 2022-2023 lié à la hausse des taux.
- Le momentum de souveraineté européenne — catalysé par le Covid, la crise énergétique, la guerre en Ukraine, le rapport Draghi (2024) et, plus récemment, les tensions dans le détroit d’Ormuz : l’Europe veut produire son énergie chez elle.
- Le momentum de l’intelligence artificielle — les data centers font exploser les besoins électriques européens, ce qui percute directement les thématiques énergétiques.
Un chiffre illustre ce basculement économique : selon les estimations Bloomberg 2025-2026 du coût actualisé de l’énergie (LCOE), le solaire photovoltaïque à grande échelle et l’éolien terrestre (35 à 60 €/MWh) sont désormais structurellement moins chers que les centrales à gaz (~150-160 $/MWh) ou le nucléaire en nouvelle construction (100 à 150 €/MWh, subventionné). Développer les renouvelables n’est plus seulement vertueux : c’est devenu l’option la plus compétitive.
Le fonds Dorval European Climate Initiative en bref
| Société de gestion | Dorval AM (groupe Natixis Wealth Management / BPCE), 1,2 Md€ d’encours |
| Actif net | 114 M€ (au 30/06/2026) |
| Univers | Actions européennes, 100 % actions, toutes capitalisations |
| Classification | Article 9 (SFDR), labels ISR et Greenfin, éligible au PEA |
| Stratégie actuelle | Depuis décembre 2021 — sélection de valeurs apportant des solutions aux enjeux climatiques |
| Durée de placement recommandée | 5 ans minimum |
| Risque principal | Perte en capital ; volatilité élevée (~16 % sur 3 ans) |
Le fonds s’appuie sur les 8 thématiques d’éco-activités du référentiel Greenfin (énergies vertes, écoconstruction, industries éco-efficientes, transport propre, technologies de l’information, économie circulaire, adaptation au changement climatique, agriculture et forêt), avec une gestion active et multithématique. Il reverse par ailleurs 10 % de ses frais de gestion nets à la fondation EPIC.
Une méthodologie ESG structurée
Dorval AM a développé son propre outil de notation extra-financière, RAISE, qui s’appuie sur les données MSCI, ISS et Bloomberg pour noter 8 000 émetteurs (dont 2 000 en Europe) : pondération E, S et G par sous-secteur (avec un plancher de 40 % pour la gouvernance), notation par enjeu, puis système de bonus/malus sur environ 190 indicateurs. L’univers d’investissement passe ainsi d’environ 1 544 valeurs à un portefeuille concentré de 40 à 50 positions.
Des performances portées par la rotation des thématiques
Sur trois ans, le fonds affiche la meilleure performance de la gamme Dorval (environ 12 % annualisés selon la présentation), au prix de la volatilité la plus élevée (~16 %). Depuis le changement de stratégie fin 2021, la progression annoncée atteint +53 %.
⚠️ Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces chiffres sont issus de la présentation Dorval AM du 9 juillet 2026 et s’entendent avant fiscalité.
Le détail des contributions est instructif : en 2025, la performance venait surtout des énergies vertes et des industries éco-efficientes ; au premier semestre 2026, le moteur principal a été les technologies de l’information (+11,7 points de contribution), illustration concrète du momentum IA — tandis que le transport propre, contributeur fort de 2025, pesait négativement. C’est la démonstration que ce fonds vit au rythme de rotations sectorielles rapides : sa gestion multithématique lui permet de capter des relais de performance, mais l’investisseur doit accepter ces à-coups.
Notre lecture : pour qui, et à quelle place dans un patrimoine ?
Trois points de vigilance ressortent de notre analyse :
- La volatilité (~16 %) impose de respecter l’horizon de 5 ans minimum — ce n’est pas un support pour une épargne de précaution.
- La sensibilité aux rotations : une thématique peut passer de moteur à frein d’une année sur l’autre.
- Un historique encore court sur la stratégie actuelle (décembre 2021), qui invite à la prudence dans l’interprétation des chiffres.
Notre conclusion : ce type de fonds thématique s’envisage comme une brique de diversification — typiquement quelques pourcents d’une allocation — et non comme un cœur de portefeuille, en particulier pour les profils prudents. Son éligibilité au PEA et sa disponibilité dans certains contrats d’assurance-vie permettent de choisir l’enveloppe fiscale la plus adaptée à votre situation.
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’un fonds « article 9 » ?
C’est la catégorie la plus exigeante du règlement européen SFDR : un fonds qui a un objectif d’investissement durable explicite — ici, une trajectoire de température alignée avec l’Accord de Paris — et qui doit en rendre compte.
Que garantissent les labels ISR et Greenfin ?
Ils attestent d’un processus de sélection extra-financier audité (le label Greenfin, adossé aux 8 éco-activités, exclut notamment les énergies fossiles). Ils ne garantissent en aucun cas la performance ni l’absence de risque de perte.
Comment investir dans ce type de fonds ?
Selon votre situation : via un PEA, un compte-titres ou certains contrats d’assurance-vie. Le bon choix d’enveloppe (fiscalité, transmission, disponibilité) compte souvent autant que le choix du fonds lui-même — c’est précisément l’objet d’un bilan patrimonial avec l’un de nos conseillers.
Article rédigé par Giada Lolli (Épargne Plurielle), à partir de la présentation Dorval AM du 9 juillet 2026 — relu et complété par l’équipe.
Avertissement : cet article est fourni à titre d’information et de pédagogie. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée, ni une offre de souscription. Tout investissement en actions présente un risque de perte en capital. Avant toute décision, consultez le DIC et le prospectus du fonds et rapprochez-vous d’un conseiller. Épargne Plurielle — CIF membre de la CNCEF Patrimoine, ORIAS n° 22003042.